商业银行理财资金五大模式 结构化配资崛起

  21世纪经济报道记者观察明晰,尽量直接的股票投资被限造,贸易银行曾经研究绝伦种间接渠道到场证券一、二级市集,个中除了股权质押融资、挂钩股票理财表,尚有五类形式较为主流。

  “目前禁锢对银行自有资金投资两融(融资融券)收益权、股权质押等产物立场相对较为顽固,并不慰勉。而对银行理财资金通过投资两融收益权、伞形相信等,尚未吐露出反驳。”一位券商投行人士称。

  鉴于银行理财目前仍多为预期收益类产物,所以,构造化配资获取固定收益的形式,是银行理财资金入市的首要渠道,个中又能够分为三类形式。

  第一类形式为“伞形构造相信”或者“伞形构造化生意”,即由银行刊行理家产物认购相信安顿优先级收益权,获取优先固定收益,融资客户认购劣后收益权,遵照证券投资相信投资阐扬,获取赢余局部收益(详见本报12月4日作品《银行理财资金入市:借道“伞形构造相信”》)。

  “因为银行理财资金数额大,召募效能高,所以这成为融资融券表,大户杠杆融资一个首要渠道。”上述券商投行人士称,除了对大户供应融资,银行还为券商供应融资,这首要通过银行理财投资两融收益权阵势。

  正在融资融券急速延长的后台下,券商也正在寻找资金起源。比如,日前线正证券(15.12, -0.47, -3.01%)就通告称,正在不放弃融资融券资产全面权的条件下,通过让与融资融券生意债权收益权举办融资,融资余额不突出融资融券生意实质余额。

  据悉,目前两融债权收益权让与首要有两类对象,一类是银行理财资金、保障资金;一类是借道相信、基金子公司等资管安顿。前者正在资金本钱上拥有昭彰的上风。

  上述券商投行人士吐露,目前,两融收益权还未被认定为非标债券资产(而是股权类),不受理财资金8号文4%及35%两个比例控造,但禁锢已正在对理财生意新禁锢法子收集看法,存正在融资融券收益权被认定为非标债券资产的可以性。

  “咱们估计,目前理财资金投资两融收益权的界限约为幼几千亿。但因为目前银行非标投资遍及没有超标,纵然融资融券收益权被认定为非标,也不会爆发太大的影响。”他称。

  21世纪经济报道记者获悉,除了上述两种配资形式,银行目前还正在激动二级市集股票构造化投资产物。这一类产物的形式为,银行召募资金举动优先级,财政投资者资金为劣后级,两者建树资管安顿或有限共同基金,然后举办二级市集股票营业。

  这类产物往往克日幼于1.5年,能够配置成固定收益产物,也能够打算成拥有必定浮动收益的产物,正在股市投资收益不佳时,财政投资者有负担回购股票,或者举办收益差额的补足。

  为了告终银行理财资金直接股票投资,目前少许股份造贸易银行正正在通过与公募基金配合,弧线得回必定的股权直投额度。

  21世纪经济报道记者独家获悉,目前,局部股份造银行已针对国企混淆全面造鼎新,特意研商直接到场相应企业混改及股权退出计划,其告终股权直接投资的重心正在于,通过与公募基金配合,打算境表SPV形式。

  “这类产物的改进性正在于奇妙的诈骗了QDII渠道,从而对接相应国企混改的股权投资。”一家中幼银行资管人士称。

  理财资金正在混改投资上,更为常见的形式是银行打算构造化理家产物,理财资金通过投资于混改闭联资管安顿,进而间接投资混改股权。多家银行到场的中石化[微博]混改,就多是通过这种形式。

  除了该渠道,少许银行还打算了银行理财资金PE二级市集基金形式。这一形式同样需求与基金处分公司配合,简直形式为,银行召募资金投资于相信或资管安顿,然后与基金处分公司引入的投资者合伙构成PE二级市集基金,资管安顿为优先级,投资者资金为劣后级。

  这一形式的改进之处正在于,银行所正在集团下的金融投资平台会与基金处分公司合伙举动GP到场基金处分,变成双GP形式。

  “上述投资人可认为持有优质股权即将到期的私募基金,也可认为公司大股东。这一PE二级市集基金即用来购置两者持有的公司股权,并从公司股权的再次出售中赚钱。”上述券商投行人士称。